與業內期盼的結果相比，最終的調整力度高于預期，出口管制明顯放松。在國內化肥產能過剩已成常態的背景下，尿素和磷肥出口關稅調整最為明顯。

　　關稅政策的調整影響直接傳導至資本市場，與化肥生產相關的主要上市公司股價均給出了積極回應。

　　尿素、磷肥受益明顯

　　12月17日，財政部發布《2013年關稅實施方案》，化肥出口政策調整較大。尿素旺季出口稅率由110%下調至75%，淡季出口基準稅率由7%下調至2%。主要磷肥的出口稅率由今年的淡季7%下調至5%，淡季時間由今年的4個月增加至明年的5個月。

　　同時，尿素和磷肥的出口基準價格明年均有所提升。其中，尿素的基準價格由今年的2100元/噸提升至明年的2260元/噸，磷肥每噸基準價格上調100元至300元不等。

　　在鉀肥出口方面，硫酸鉀、其他氯化鉀的出口關稅征收方式由從價計征改為從量計征，2013年均執行2000元/噸。

　　研究報告認為，相比今年的關稅政策，調整后的關稅政策對化肥出口管控明顯放松。尿素和磷肥變化最大，做出這種調整的大背景在于國內化肥產能過剩已成為常態。同時尿素及磷肥受相應成本上升推動，價格中樞不斷上移，基準價提升也在情理之中。

　　按照當前國內尿素出廠價2060元/噸計算，旺季稅率下調使得每噸尿素少交721元關稅；淡季基準稅率下調使得每噸少交103元關稅，而基準價上調相當于淡季關稅門檻每噸降低160元。

　　分析師劉波認為，從今年淡季關稅政策調整的結果來看，7月至10月國內尿素累計出口353萬噸，是去年同期的兩倍多。由于此次關稅下調力度高于前一次，預計明年尿素出口相比今年將有更快的增長，對提高整個行業開工率、緩解產能過剩有一定的積極作用。

　　本次調整出口關稅政策的出臺，政策利好、行業形勢確定性增強，有利于冬儲持續進行。隨著冬儲的開始，化肥企業開工率有望提升。

　　實際效果待檢驗

　　在出口關稅調整方案公布后，A股市場中與化肥生產相關的上市公司股價上周全線上揚。但事實上，國內化肥生產企業還將面臨諸多挑戰，特別是產量總體過剩的尿素和磷肥生產企業問題較為突出。

　　資料顯示，今年前10個月，我國尿素出口177萬噸，同比增長60%，占到我國尿素表觀需求量的7.5%；磷肥同期出口206萬噸，同比減少25.6%，占當期我國磷肥表觀需求量13.3%。

　　國際分析師倪曉曼認為，磷肥出口同比下降主要是受到磷肥進口國印度需求減少所致，而印度政府給磷肥的進口補貼減少和印度貨幣盧比大幅貶值是導致進口減少的主要原因。

　　此外，生產成本同樣是影響各家上市公司業績的重要原因。國外以天然氣為生產尿素的主要原料，相反的是國內80%原材料來自煤炭，若國外天然氣價格大漲，進口需求必將增大，就可刺激國內尿素出口，反之將使降低出口關稅的效果大打折扣。

　　研究報告認為，2013年化肥產品出口值得期待，尤其是今年出口低于預期的磷肥。但后續出口實際情況還需結合國際國內價差形勢進行判斷，調價差對出口的影響較稅率要大。